Zu  keinem Rohstoff haben die Anleger ein derart gespaltenes Verhältnis wie zum Gold. Viele sagen, sein Preis sei zu volatil und Gold bringe weder Dividenden noch Zinsen. So erklärte beispielsweise Warren Buffett in seinem Aktionärsbrief 2011: „Gold ist faul“ und bezeichnete es als „unproduktive Wertanlage: Würde man das gesamte Gold der Welt einschmelzen, ergäbe dies einen Würfel mit einer Seitenlänge von 20,4 Meter. Dieser Würfel sei beim damaligen Goldpreis von 1.127 Dollar pro Feinunze rund 9.600 Milliarden Dollar wert. Für diesen Betrag ließe sich das gesamte Ackerland der USA erwerben und man hätte immer noch genug Geld übrig, um 16 Mal ExxonMobil zu kaufen [das Unternehmen, welches Buffett 2011 für das profitabelste der Welt hielt]." Sowohl das Ackerland, als auch ExxonMobil würden dann Gewinne generieren, die der Anleger anteilig über Kursgewinne und Dividendenzahlungen zurückerhalten würde. Gold hingegen verhalte sich im Vergleich faul und schafft keine Werte. „Sie können Ihren Goldwürfel streicheln, doch er wird dies nie erwidern“. – Warren Buffett

 

George Bernhard Shaw sah die Situation in der Vergangenheit etwas anders:

 

„You have to choose between trusting to the natural stability of gold and the natural stability of the honesty and intelligence of the members of the Government. And, with due respect for these gentlemen, I advise you, as long as the Capitalist system lasts, to vote for gold.“  („Sie müssen entweder der natürlichen Stabilität des Goldes oder der natürlichen Stabilität der Ehrlichkeit und Intelligenz von den Regierungsmitgliedern vertrauen. Und, bei aller gebotenen Achtung für diese Männer, rate ich Ihnen Gold zu wählen, so lang wie der Kapitalismus gewährt.“) 

- George Bernard Shaw

 

Unter den gegebenen Umständen gibt es jedoch einige Gründe, sich mit dem gelben Metall en détail zu befassen...

Hierzu einige Überlegungen, die das Investment Gold aktuell sehr interessant erscheinen lassen:

Aktuell bedeuten Niedrig- bzw. Negativzinsen eine ungebremste Geldflut durch die Notenbanken. Dabei sorgen gleichzeitig rapide wachsende Schulden, insbesondere in China, für die Flucht vieler Investoren in das gelbe Metall. Dabei sind seit Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2007 die globalen Schulden um mehr als 60 Billionen US-Dollar gestiegen und hat damit die Marke von 200 Billionen Schulden mittlerweile deutlich überschritten.

 

Insbesondere muss man feststellen, dass die Auswirkungen der Niedrigzinspolitik der Zentralbanken aktuell ein risikoreiches Spiel darstellen, dessen gesamte Auswirkungen bisher bei Weitem nicht völlig verstanden sind, da dieses „Experiment“ einmalig in der Geschichte der Märkte (die Zinsen befinden sich auf dem niedrigsten Stand seit 5000 Jahren) ist.

 

Interessant ist, dass einige Staaten wie die USA, Japan und auch Teile Europas wie Italien, Frankreich und Griechenland trotz des niedrigen Zinssatzes den Zinseszins des Schuldenberges nicht mehr tragen können.

 

Eine potentielle Abschaffung des 500-Euro-Scheins soll nach dem Kalkül der EZB dabei die Kosten der physischen Lagerung von Bargeld für die Banken der Eurozone erhöhen. Das Ziel: ein Befeuern der Inflation. Dem Wirtschaftskreislauf steht durch die niedrigen Zinsen der Zentralbanken mehr Liquidität zur Verfügung. Der Gedanke dahinter: Das verteilte Geld wird ausgegeben und befeuert Wirtschaft und Inflation.

 

Die Abwertung des Bargeldes ist dabei auch im Hinblick auf die Problematik „Altersarmut“ immer kritischer: In einer Zeit, in der Zentralbanken die Banken mit Strafzinsen dazu zwingen, billiges Geld zu verteilen, und die Zentralbanken immer weiter Geld drucken, kann Gold eine gute Versicherung gegen das geldpolitische Chaos darstellen.

 

Der entscheidende Vorteil liegt dabei in seiner begrenzten Verfügbarkeit: Weder Regierungen noch Notenbanken können das Angebot künstlich aufblähen, im Gegenteil: Ein großer Teil des Goldes ist als Reserve beispielsweise von Regierungen oder Zentralbanken eingelagert und steht somit für den Markt nicht zur Verfügung. Ein schönes Gedankenexperiment wurde hierzu in FocusMoney angestellt: Wenn weltweit nur 5% der derzeitig in Anleihen und Aktien investierten Beträge abgezogen und in Gold angelegt würden, würde dies den Preis der Feinunze rein rechnerisch um fast 150% ansteigen lassen.

 

In Gold investieren – Wie/Wo/Was?

Grundsätzlich gibt es drei Arten, in Gold zu investieren:

1. Der Kauf von physischem Gold.

2. Der Kauf von ETFs oder ETCs, die den Goldpreis nachbilden, gegebenenfalls auch mit Hebel.

3. Die Investition in Minenbetreiber wie Barrick Gold oder Hecla Mining.

 

Alle drei Ansätze bieten hierbei Vor- und Nachteile:

Beim Kauf von physischem Gold gilt: Preistreiber ist die Stückelung beim Kauf: Desto kleiner die Stückelung, desto größer der Aufpreis. Für einen Goldbarren muss man bei einem Preis von ca. 32000 € im Vergleich zu einer Goldmünze einen wesentlich geringeren Aufpreis zahlen. Allerdings muss man sich darüber im Klaren sein, dass bei der Aufbewahrung teilweise nicht unerheblicher Aufwand betrieben werden muss. Gegebenenfalls sind ein Tresor und eine Versicherung notwendig. Auch der Transport kann kritisch sein. Ein wichtiger Punkt: Beim Kauf und Verkauf von physischem Gold entfällt die Abgeltungssteuer von 25-30%. Hat man einen sicheren Aufbewahrungsort für sein Gold gefunden, gibt es wohl kaum eine krisensicherere Methode, sein Erspartes anzulegen. Eine gute Übersicht über Kauf und Verkaufspreise bietet ProAurum.

 

Eine interessante Alternative zum Kauf von physischem Gold stellen Wertpapiere, die mit Gold unterlegt sind, dar. Diese eignen sich auch für Kleinanleger, da es entsprechende Exchange Traded Commodities (ETCs) oder Exchange Traded Funds (ETFs) gibt. Besonders einfach funktioniert das mit dem Produkt Xetra Gold, welches an der Deutschen Börse aufgelegt wurde und mit physischem Gold hinterlegt ist. Der Clou: Man kann sich das Gold auch physisch liefern lassen. Interessant: Der Bundesgerichtshof hat im September 2015 entschieden, dass Gewinne aus dem Verkauf von Xetra-Gold (DE000A0S9GB0) oder anderen mit Gold hinterlegten Papieren nach einer Mindesthaltedauer von einem Jahr (Spekulationsfrist) nicht mehr unter die Abgeltungssteuer fallen, da der Erwerb und der Verkauf steuerlich wie ein unmittelbarer und mittelbarer Verkauf von physischem Gold gleichgestellt ist. Problematisch ist allerdings, dass viele Direktbanken wie die INGDiBa eine Order von Xetra-Gold nicht zulassen, da die jeweilige Bank nachweisen muss, dass sie gegebenenfalls in der Lage ist, das Gold physisch einzulagern, was bei der DiBa aktuell (Stand September 2016) nicht vorgesehen bzw. möglich ist. Weitere mit physischem Gold hinterlegte Produkte sind Euwax-Gold (DE000EWG0LD1) und ETFS Physical Gold (DE000A0N62G0).

 

WICHTIGER NACHTRAG ZUM URSPRÜNGLICHEN ARTIKEL.

 

Wie Oliver Baron auf GodmodeTrader.de geschrieben hat, kam es in der Vergangenheit dazu, dass sich die Deutsche Bank geweigert hat, Gold physisch tatsächlich auszuliefern:

 

Der Kundenberater der Deutschen Bank teilte dem Anleger mit, dass man „die Dienstleistung“, also die Ausübung von Xetra-Gold und die physische Auslieferung, „aus geschäftspolitischen Gründen“ nicht mehr anbiete und deshalb ein von der Clearstream Banking AG bereitgestelltes Auftragsformular zur Ausübung von Xetra-Gold auch nicht entgegennehme. - Quelle: GodmodeTrader.de

 

Anscheinend ist dies von den Banken nicht gewünscht und wird mit hohen Gebühren beaufschlagt. Eine kleine Internetrecherche hat dabei ergeben, dass es durchaus Sinn macht, sich vor dem Zeichnen von XetraGold mit der Thematik der physischen Auslieferung zu beschäftigen. Wie bereits oben erwähnt existiert beispielsweise bei der ING-DiBa zum Stand 16.11.2016 nicht die Möglichkeit, XetraGold zu ordern. Das Konkurrenzprodukt Euwax-Gold lässt sich zwar ordern, allerdings ist dieses momentan nach Ablauf der Spekulationsfrist von einem Jahr noch nicht von der Abgeltungssteuer befreit – ein Gerichtsurteil hierzu ist uns zum aktuellen Zeitpunkt jedenfalls nicht bekannt. Auch ist bei Euwax-Gold eine physische Lieferung erst bei einer Liefermenge von 100 g, was zum Zeitpunkt der Erstellung des Artikels ca. 3.719 EUR entspricht, vorgesehen. Einige Kunden sind anscheinend aktuell verärgert darüber, dass beispielsweise die Deutsche Bank XetraGold in der Vergangenheit nicht anstandslos ausliefern konnte oder wollte. Dies ist nicht nur für die (wenigen) Kunden ärgerlich, die an einer physischen Lieferung interessiert sind, sondern kann auch für den überwiegenden Anteil der Investoren, die in XetraGold investiert haben, zu einem delikaten Problem führen: Sollte der Gesetzgeber oder die Gerichte der Meinung sein, dass die Möglichkeit zur physischen Auslieferung bei dem Produkt XetraGold nicht gegeben ist, so würde dies die gesetzliche Gleichstellung des Wertpapieres mit physischem Gold infrage stellen. Dies könnte zu einer Neubewertung des Wertpapiers und somit ggf. zu einer Erhebung der Abgeltungssteuer führen. In dieser Hinsicht kann man den involvierten Banken nur Weitblick wünschen auf Ihre Kundenwünsche einzugehen, da sie sonst eine neue Einstufung des Produktes aus Sicht des Gesetzgebers riskieren. Dies würde bedeuten, dass Personen, die unter der Vermutung, diese nach einem Jahr ohne steuerliche Abzüge veräußern zu können, größere Mengen derartiger Papiere gezeichnet haben, plötzlich mit der Situation konfrontiert sein könnten, dass die Abgeltungssteuer aufgrund einer Neubewertung des Status von XetraGold erhoben wird. Ich bin nicht sicher, ob diese Thematik jedem, der in XetraGold investiert, bekannt ist. Somit rate ich aktuell eher dazu, Gold physisch zu kaufen.

 

Außerdem gibt es eine weitere Krux: Kursgewinne, die innerhalb der zwölfmonatigen Spekulationsfrist realisiert werden, unterliegen nun nicht mehr der Abgeltungsteuer von 25 Prozent, sondern dem persönlichen Steuersatz, der in vielen Fällen höher sein dürfte. Weiterführende Infos gibt es hier.

 

Eine weitere Variante, indirekt am Goldpreis zu partizipieren, stellt ein Investment in eine Minenfirma dar. Hierzu sei zunächst angemerkt, dass „indirekt“ hier bedeutet, dass man ein Investment tätigt, welches wesentlich volatiler ist, als der Goldpreis selbst. Der Grund ist einfach: Sollte der Goldpreis längerfristig sinken, kann das zur Insolvenz von Minenbetreibern führen (aktuelles Beispiel ist hier der Ölpreis, dessen Verfall zu einem Sterben vieler kleinerer Förderunternehmen geführt hat). Im Gegenzug sind aber auch die Gewinne, die man mit den Aktien derartiger Firmen machen kann, meist deutlich größer. Es handelt sich dabei also anders als beim direkten Investment in Gold um ein sehr spekulatives Vorgehen, weshalb sich dies für einen Kleinanleger weniger geeignet ist. Beispiele sind Barrick Gold (CA0679011084), Hecla Mining (US4227041062), Newmont Mining (US6516391066)  und Newcrest Mining (AU000000NCM7).

 

The only commodity investors have quite a split relationship to is gold. Many say that its price is too volatile and gold would bring neither dividends nor interest. For instance, Warren Buffett explained in his letter to shareholders in 2011 that "gold is lazy" and called it an "unproductive asset." The Motley Fool shares Buffett's thoughts: "Today the world's gold stock is about 170,000 metric tons. If all of this gold were melded together, it would form a cube of about 68 feet per side. At $1,750 per ounce - gold's price as I write this - its value would be about $9.6 trillion. [...] For that, we could buy all U.S. cropland, plus 16 ExxonMobils (the world's most profitable company, one earning more than $40 billion annually)." Both the cropland as well as ExxonMobil would generate profits that the investor would regain proportionately through gains and dividend payments. Gold on the other hand would be lazy and wouldn't generate any value. "You can fondle the cube, but it will not respond." 

 

In the past, George Bernhard Shaw thought of the situation in a different light:

 

"You have to choose between trusting to the natural stability of gold and the natural stability of the honesty and intelligence of the members of the Government. And, with due respect for these gentlemen, I advise you, as long as the Capitalist system lasts, to vote for gold.“ - George Bernard Shaw

 

Looking at the given circumstances, there are however a couple of reasons why one should deal with the yellow metal en détail...

 

Here are some thoughts that currently make the investment of gold appear very worthwhile:

Currently, the low or negative interest rates mean that there is an unchecked flush of money going through the central banks. At the same time, increasing debts, especially in China, cause many investors to escape to the yellow metal. Since the outbreak of the financial crisis in 2007 global debts have risen by more than 60 trillion dollars and thus have clearly exceeded the mark of 200 trillion of debt by now.

 

It is especially notable that the effects of the central banks' policy of low interest pose a risky game and that all of its implications aren't understood completely by far, since this 'experiment' is unique throughout the history of the markets (interest is at its lowest since 5,000 years ago).

 

It is interesting that some states like the U.S., Japan and also parts of Europe like Italy, France and Greece can't bear the compound interest of the debt mountain even with the low interest.

 

According to the calculations of the ECB, the possible abolition of the 500 euro note is supposed to increase the costs of the physical storage of cash for the banks of the Eurozone. The goal: fueling the inflation. The business cycle has more liquidity through the low interest of the central banks. The underlying thought is: the distributed money will be spent and will fuel the economy and the inflation.

 

The depreciation of cash is also becoming more critical than ever, looking also at the problem of old-age poverty: During a time in which central banks force banks to distribute cheap money using negative interest and the central banks print more and more money, gold can be a good insurance against the monetary chaos.

 

The crucial advantage lies in its limited availability: Neither governments nor central banks can inflate the supply artificially, it's the opposite: A large portion of gold is stored in reserve, for instance by governments or central banks, and is thus not at the disposal of the market. FocusMoney went through a nice thought experiment regarding this topic: If only 5% of the amounts that are currently being invested into stocks and bonds would be withdrawn and invested in gold, it would make the price of the fine ounce rise by almost 150%, just in terms of figures.

 

Investing in gold - how/where/what?

Basically, there are three ways to invest in gold:

1. Buying physical gold.

2. Buying ETFs or ETCs that copy the price of gold, where applicable also with leverage.

3. The investment in mine operators like Barrick Gold or Hecla Mining.

 

All of the three approaches offer advantages and disadvantages:

When buying physical gold, the following pertains: The inflater is the denomination at the purchase: The smaller the denomination, the bigger the premium. For instance, you have to pay a much smaller premium for a bar of gold at a price of about 32,000 € compared to a gold coin. One should however be aware of the fact that on the other hand, one doesn't have to put as much extraneous effort into storage. Where possible, a safe and an insurance are necessary. The transport can also be crucial. An important point: When purchasing or selling physical gold, the flat rate withholding tax of 25-30% is omitted. If one has found a secure storage place for their gold, there probably isn't a more secure way to invest their savings. ProAurum offers a good overview of purchase and sale prices.

 

Securities that are backed with gold are an interesting alternative to the purchase of physical gold. These are also suitable for small investors, since there are respective Exchange Traded Commodities (ETCs) or Exchange Traded Funds (ETFs). It is especially easy with the product Xetra Gold, which has been issued by the German Stock Exchange and is backed with physical gold. The highlight: One can also have the physical gold delivered. Interesting: The Federal Court has decided in September 2015 that profits from selling Xetra-Gold (DE000A0S9GB0) or other securities that are backed with gold aren't taxable with the flat rate withholding tax after a minimum holding period of a year (speculative period), since the purchase and sale is equated in terms of taxes to an immediate and indirect sale of physical gold. It is problematic however that many direct banks such as the INGDiBa do not allow an order of Xetra-Gold, since the respective bank has to prove that they are able to store gold physically, if necessary, which is currently (at the state of September 2016) not provided or possible for the DiBa. Other products that are backed with physical gold are Euwax-Gold (DE000EWG0LD1) and ETFS Physical Gold (DE000A0N62G0).

 

IMPORTANT SUPPLEMENT TO THE ORIGINAL ARTICLE.

 

As Oliver Baron has written on GodmodeTrader.de, it has happened in the past that the Deutsche Bank has refused to deliver gold physically:

 

The account representatives of the Deutsche Bank informed the investor that the 'service' - the practice of Xetra-Gold and its physical delivery - were not offered anymore "due to reasons of business policy" and they thus don't accept order sheets provided by the Clearstream Banking AG for the practice of Xetra-Gold. - Source: GodmodeTrader.de

 

Apparently, this is not desired by the banks and is charged highly. A quick search on the internet revealed that it does make sense to deal with the topic of physical delivery before applying for XetraGold. As already mentioned above, it is for instance not possible to order XetraGold at ING-DiBa at the state of the 16th November of 2016. The rival product Euwax-Gold can be ordered, however it is currently not exempt of the flat rate withholding tax after the speculative period of one year has expired - anyhow, a verdict about this is currently not known to us. Also, for Euwax-Gold, a physical delivery is only arranged starting at a quantity delivered of 100 g, which equals about 3,719 € at the time of writing this article. Apparently, some customers are currently upset about the fact that, for instance, the Deutsche Bank couldn't and didn't want to deliver XetraGold in the past without further ado. This is, however, not only troublesome for the (few) customers that are interested in a physical delivery, but can also lead to a subtle problem for the predominant share of the investors that have invested in XetraGold: Should the legislator or the courts be of the opinion that there is no opportunity for physical delivery for the product XetraGold, the legal equation of securities with physical gold could be challenged. This could lead to a revaluation of the securities and thus possibly to an increase of the flat rate withholding tax. In this regard, one can only hope that involved banks have foresight and react to the requests of their customers, since they otherwise risk a new assessment of the product from the perspective of the legislator. This would mean that people who have applied for many of these securities, thinking that they can be sold after one year without any tax deducts, may be suddenly confronted with the situation that the flat rate withholding tax is raised due to a revaluation of the status of XetraGold. I am not sure whether the subject matter is known to every person who invests in XetraGold. I thus currently advise you to buy gold physically.

 

Also, there is another crux: capital gains that are being accomplished within a speculative period of twelve months now are subject to an in many cases much higher personal tax rate, rather than the flat rate withholding tax. 

 

Another alternative to partake of the price of gold indirectly is to invest in a mining company. Concerning this, it should be noted that 'indirectly' means here that you do an investment that is much more volatile than the price of gold itself. The reason is simple: Should the price of gold sink for longer periods, it can lead to insolvency of mine operators (a current example here is the price of oil, the decline of which led to the death of many smaller mining companies). Conversely however, the profits that you can make with stocks of such companies are usually much higher. We are thus dealing with a very speculative procedure, unlike direct investment in gold, which is why this is less suitable for a small investor. Examples are Barrick Gold (CA0679011084), Hecla Mining (US4227041062), Newmont Mining (US6516391066) and Newcrest Mining (AU000000NCM7).